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豆粕:贸易战vs非洲猪瘟 期价将筑底上涨

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发布时间:2018-9-4
导读:豆粕:贸易战vs非洲猪瘟 期价将筑底上涨

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自7月6日,中美双方互加关税政策实施以来,豆粕行情波动剧烈。贸易战和人民币贬值抬升大豆进口成本对豆粕价格有所支撑,不过8月中旬以后,美豆丰产消息不断,加上非洲猪瘟影响下游消费对盘面有所打压。预计豆粕未来走势宽幅震荡为主,中长线仍有上涨空间。

 1.新一轮中美贸易磋商未见成效,贸易战不断升级

 8月16日应美方邀请,商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美,与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。而该事件的利空影响直至8月23日中美磋商结果“不了了之”,而160亿美元加税政策的实施和美国对华2000亿美元商品征税计划听证会也加剧了市场对中美贸易站规模加剧,时间延长的担忧。另一方面,而农业部宣布向农户提供46.96亿美元的直接补贴,以帮助抵消本年度美国农户在关税战中受到的损失,其中大豆直接补贴36.29亿美元,似乎也意味着中美贸易前景持续悲观。

2.远期大豆供应缺口仍存,豆粕价格有所支撑

自7月6日中方宣布对美豆加征25%关税以来,中国买家连续数周取消大豆订单,截至8月23日,2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量为2761.6万吨,远低于上年同期的3574.5万吨,落后幅度进一步扩大。美囯大豆出口商年会结束,中国买家也并未买入任何大豆。中美贸易战毫无缓解迹象,市场对四季度大豆、豆粕的供应缺口有所担忧,预估8-9月国内进口大豆到港量分别为800-850万吨水平,四季度需求已采购近半,多为南美陈作,剩余约500万吨缺口是否能从其他渠道得到完全弥补仍存在不确定性。

3.人民币贬值,进口大豆成本攀升,油厂挺价意愿强烈

由于中美贸易战,阿根廷大豆又因干早减产,中国严重依赖巴西豆,导致巴西大豆升贴水被大幅推升。且随着人民币不断贬值,进一步增加大豆进口成本,远期进口大豆采购量较为谨慎。而伴随着进口大豆到港昰的逐月下降,油厂的主动减榨节奏也将持续,如果9月份囯內导读豆粕库存能得到进一步消化,则豆粕基差有望新-步修复。因此,对于囯內油厂来说,只要贸易战问题没有解决,远期油粕价格必然出现提升才能保证其压榨利润。

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